Предельная доходность капитала формула. Предельная доходность инвестиций. Доходность собственного капитала - что показывает

Домашние хозяйства поставляют капитальные ресурсы (в том числе в виде заемных средств). Спрос на капитал предъявляет бизнес.

Рисунок 5.2 Спрос на капитал

По вертикали откладываются предельный продукт капитала и его цена, по горизонтали – объем спроса на капитал. Кривая спроса на капитал показывает, что по мере увеличения капитала снижается предельный продукт, или предельная доходность капитала (MRP K). Так проявляется закон убывающей доходности. Предельный продукт капитала (МР К), как и предельный продукт иных факторов производства – это прирост выпуска, приходящийся на единицу прироста данного фактора. Предельный продукт капитала в денежном выражении (МРR К)– дополнительная выручка от реализации дополнительного продукта, полученного от этой единицы.

Рисунок 5.3 Предложение капитала

На вертикальной оси откладывается цена на капитал (R) и предельные издержки упущенных возможностей (MOC), а на горизонтальной оси - объем предложения капитала (S K). Наклон кривой положительный, так как по мере роста объема предлагаемого капитала возрастают издержки упущенных возможностей. Субъекты предложения капитала отказываются от других альтернативных возможностей использовать данные средства. Так проявляется закон роста альтернативных издержек. Чем больший объем капитала предлагается, тем больше его предельная альтернативная стоимость.

Соединяем оба графика.

Рисунок 5.4 Равновесие на рынке капитала

Равновесие на рынке капитала устанавливается при равенстве объемов его спроса и предложения. Формируется равновесная цена капитала (R E , точка Е). Цена капитала – процент. Равновесная цен капитала (равновесный процент) – точка, в которой совпадают:

· Предельная доходность капитала и предельные издержки упущенных возможностей

МРR К = MOC (5.7)

· Спрос на капитал и его предложение

Для субъекта предложения процент выступает как доход. Для субъекта спроса на капитал процент выступает как издержки. Следовательно, процент можно рассматривать и как элемент факторного дохода, и как элемент издержек.

Происхождение процента принято объяснять, исходя из так называемого временнóго предпочтения. Временнóе предпочтение – особенность поведения субъектов рыночного хозяйства, предпочитающих сегодняшние блага и оценивающих их выше, чем будущие блага. Следовательно, для того, чтобы побудить владельца капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения капиталом, необходимо вознаградить его за этот отказ (теория воздержания, рассматривающая процент как плату за ожидание или плату за воздержание). С другой стороны, хозяйствующий субъект, получающий возможность использовать заемные средства сейчас, а не ждать, когда он сможет накопить их самостоятельно, должен заплатить за эту возможность.

Капитальные ресурсы образуются из той части доходов домохозяйств, которые не идут на потребление, то есть сберегаются. Однако домохояйства предлагают в виде заемных средств не весь объем сбережений и не весь объем доходов.

Домохозяйства выбирают:

· между текущим и будущим потреблением;

· между сбережениями как таковыми и инвестированием (между тезаврацией и инвестированием).

При этом экономические субъект (как рациональный потребитель, так и рациональный производитель) стремится к максимизации полезности от настоящего и будущего потребления. Потребитель рациональным образом распределяет свои средства и доходы таким образом, чтобы максимизировать совокупную полезность, получаемую на протяжении всей жизни.

Решения о сбережениях принимаются, исходя из обстоятельств жизненного цикла домохозяйств:

· уровня доходов данного временнóго периода;

· уровня ожидаемых в будущем доходов;

· сбережений на начало данного временнóго периода.

Следовательно, проблему потребления можно рассматривать как проблему межвременнóго выбора. В каждый данный момент индивид определяет полезность своей программы потребления, исходя из всей предполагаемой предстоящей жизни. Таким образом величина полезности зависит от количеств благ, потребляемых в каждом из периодов его жизненного цикла.

Рассмотрим, каким образом определяется ценность капитала (равновесная цена).

Ценность капитала в настоящее время зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для производства дохода владелец капитала должен отказаться от текущего потребления в расчете на более высокое вознаграждение в будущем (будущий доход стимулирует сегодняшний запас).

Настоящее будущее потребление можно рассматривать как два потребительских блага. Это дает возможность построить кривые безразличия (кривые временнЫх предпочтений), которые показывают набор решений индивида о потреблении в настоящем или в будущем.

Рисунок 5.5 Кривые временнЫх предпочтений

В точке касания кривых временнЫх предпочтений линии текущего потребления (горизонтальная ось) сбережения равняются нулю (все доходы тратятся на потребление в настоящем времени). Точка 2 на первой кривой безразличия характеризует поведение потребителя, при котором он решает часть денежных средств сберечь. Точка 1 иллюстрирует ситуацию, при которой потребитель сберегает еще больше. Но решение сберегать бóльшую сумму означает бóльшие жертвы в виде отказа от текущего потребления.

Отказ от текущего потребления делается в расчете получить в будущем бóльшую сумму. Чем больше потребитель жертвует, тем больше надеется получить в будущем.

Возможности потребителя сберегать определяются уровнем его межвременнóго бюджетного ограничения.

Межвременнóе бюджетное ограничение - разность между доходом потребителя и его текущим потреблением.

Межвременнóе бюджетное ограничение показывает возможность отнесения текущего потребления на будущее. Угол наклона линии межвременнóго бюджетного ограничения характеризуется размером процентной ставки. Чем больше ставка ссудного процента, тем более крутой наклон у линии бюджетного ограничения и тем более высокий уровень сбережений может себе позволить данный потребитель

Рисунок 5.6 Межвременнóе равновесие

Сплошная прямая линия на графике - данный уровень межвременнóго бюджетного ограничения. Точка 1 - точка касания кривой временнЫх предпочтений и линии межвременнóго бюджетного ограничения. Это точка межвременнóго равновесия. Если ставка процента возрастает, то линия бюджетного ограничения меняет свой наклон - и потребитель может решиться на больший объем сбережений, потому что получит при этом большее вознаграждение.

Равновесная программа потребления обеспечивает максимизацию полезности при данном бюджетном ограничении. В зависимости от того, будет ли текущее потребление больше или меньше текущего дохода, зависит, будет ли потребитель заемщиком или кредитором:

1. Текущее потребление меньше текущего дохода, а будущее потребление больше текущего дохода – потребитель является кредитором.

2. Текущее потребление больше текущего дохода, а будущее потребление меньше текущего дохода – потребитель является заемщиком.

Таким образом потребление можно выровнять во времени, если брать кредит в период низких доходов и делать сбережения в период высоких доходов. Потребление индивида не имеет жесткой привязки к его текущим доходам. Линия бюджетного ограничения превращается в кривую межвременнóго бюджетного ограничения.

Величина ссудного процента . Величина процента определяется с одной стороны предельной производительностью капитала (убывающей), а с другой – предельными издержками упущенных возможностей (возрастающими). Норма (ставка) процента рассчитывается как отношение дохода на ссудный капитал к величине ссудного капитала.

Размер процентной ставки зависит от следующих факторов:

1. Фактор, лежащий внутри модели равновесия на рынке капитала - соотношение спроса и предложения капитала.

2. Факторы, лежащие вне модели:

a) степень риска – как правило, зависимость прямая;

b) срочность – как правило, зависимость прямая;

c) размер кредита – как правило, зависимость обратная;

d) уровень налогообложения;

e) степень монополизации ссудного рынка – при монополии кредиторов зависимость прямая, при монополии заемщика – обратная.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка – текущая ставка процента без учета инфляции. Реальная ставка – номинальная ставка за вычетом темпов инфляции.

Инвестирование – процесс создания или увеличения капитала (вложения с целью увеличения дохода). Различают валовые инвестиции (общее увеличение капитала в фирме или в экономике в целом) и чистые инвестиции (валовые инвестиции минус средства на возмещение износа капитала, то есть валовые инвестиции минус амортизация).

Инвестирование и получение дохода от инвестиций разделены во времени. Следовательно, для того, чтобы грамотно оценить целесообразность инвестирования, необходимо сравнить текущие и будущие денежные потоки. Для проведения межвременнЫх сравнений затрат и выгод используется прием дисконтирования.

Дисконтирование - приведение экономических показателей будущих периодов к сегодняшнему периоду. Коэффициент дисконтирования 1/(1+i) t , где i – ставка дисконтирования, в качестве которой выступает норма доходности по наименее рискованному альтернативному вложению капитала, t – порядковый номер календарного периода (года инвестирования, если дисконтируем инвестиции или года получения дохода, если дисконтируем доход). Длительные временнЫе периоды рассматриваются как бессрочные, и в этом случае коэффициент дисконтирования принимает вид 1/(1+i).

Текущая дисконтированная стоимость (PDV) – современная ценность будущего дохода.

PDV=1/(1+i) t *K (5.9)

Если в качестве дисконтной ставки мы рассматриваем ставку процента, то справедливо утверждение: чем ниже ставка процента и меньше период времени, тем выше дисконтированная величина будущих доходов.

Инвестирование целесообразно только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестированием. Чистая приведенная стоимость инвестиций (NPV) рассчитывается следующим образом:

(5.10)

CF - доход через t лет

IC - инвестированный капитал

t - количество лет, порядковый номер года

i - ставка дисконтирования

Проект целесообразен при NPV>0.

Внутренняя норма окупаемости инвестиций – максимальная цена капитала, которую фирма могла бы уплатить, чтобы при этом инвестиционный проект остался эффективным. В краткосрочном периоде она должна быть равна проценту.

Предельная чистая окупаемость инвестиций равна предельной внутренней окупаемости инвестиций минус ставка процента. Следовательно, для фирмы, максимизирующей прибыль, она должна быть равна нулю.

Земельная рента

Земельная рента – частный случай экономической ренты. Экономическая рента – плата за ресурс, предложение которого строго ограничено. Термин рента происходит от фр. rente, трансформации лат. reddita – отданная. Таким образом констатируется тот факт, что часть дохода или продукта, произведенного, например, в сельском хозяйстве, отдается собственнику земли.

Виды ренты:

1. Абсолютная

2. Относительная

a) первого вида

b) второго вида

3. Монопольная рента

Абсолютную ренту получают все собственники земли.

Для ее анализа вводятся следующие предпосылки

1. Абсолютный товарный характер производства. Производство для удовлетворения собственных потребностей отсутствует, вся продукция производится для продажи.

2. Земля как объект хозяйства отделена от земли как объекта собственности. В аграрной сфере есть собственники земли, которые не занимаются производством, и предприниматели, которые занимаются производством, но не имеют земли.

3. Рынок земли – рынок совершенной конкуренции.

4. Из пункта 3 следует, что все земельные участки имеют одинаковое качество.

5. Вся земля используется для производства основного продукта питания.

Рисунок 5.7 Земельная рента

По горизонтальной оси отложено количество земли, по вертикальной – рента. Под ней мы понимаем количество денег, которую арендаторы ежемесячно выплачивают за каждую единицу земли (1 акр) владельцу земли.

Кривая предложения идет перпендикулярно горизонтальной оси: количество земли не реагирует на ценностной показатель. Земли столько, сколько есть. Предложение земли абсолютно неэластично.

Кривая спроса имеет отрицательный наклон в силу действия закон уменьшающегося плодородия. Этот закон – частный случай закона уменьшающейся отдачи факторов производства (снижения предельной отдачи, или снижения предельной производительности).

Пересечение кривой спроса D 0 с кривой предложения S показывает ситуацию равновесия на рынке земли.

R 0 – уровень ежемесячной ренты с 1 акра.

Площадь прямоугольника 0Q*Е 0 R 0 - - совокупная рента за всю используемую землю.

Повышение спроса на продукт земли повысит ренту за 1 акр с R 0 до R 1 . Это приведет к увеличению общей ренты до площади прямоугольника 0Q*E 1 R 1 . Снижение спроса на продукт земли приведет к уменьшению ренты за 1 акр с R 0 до R 2 и уменьшению общей ренты до площади 0Q*E 2 R 2 .

Если бы величина земельной ренты была выше уровня равновесия, не все собственники нашли бы желающих взять их землю в аренду. Следовательно, величина ренты уменьшилась, и собственники начали бы конкурировать за арендаторов. Это снизило бы величину ренты до равновесной.

Если бы величина земельной ренты была ниже равновесной, арендаторы не получили бы требуемые им площади. Следовательно, обострившаяся вследствие ограничения предложения земли конкуренция подняла бы величину земельной ренты.

Таким образом, наглядно видна зависимость абсолютной ренты от изменения спроса на землю, который является производным от спроса на продукт земли.

Следовательно, в условиях неэластичного предложения земли абсолютная рента полностью зависит от изменения спроса.

То, что собственник земли претендует на плату за ее использование, является ограничением доступа к земле. Эти деньги выплачиваются из полученного предпринимателем дохода, что уменьшает его прибыль и, следовательно, снижает возможности капитализации прибыли. Следовательно, наличие собственности на землю снижает эффективность хозяйствования на земле.

Дифференциальная рента по плодородию и положению . Участки земли различаются по уровню плодородия и по местоположению.

Начнем рассмотрение дифференциальной ренты с ренты за участки земли разного уровня плодородия. Имеется земля трех видов: лучшая, средняя и худшая. При равных вложениях капитала и труда на одинаковых по размеру участках земли могут быть получены разные результаты в силу различия в плодородности этих участков. Более высокая плодородность обусловливает более высокую производительность, получения большего результата (урожая) при одинаковых затратах.

Собственник худшего участка не получает дифренты, собственники среднего и лучшего участка будут стремиться ее получить.

Рисунок 5.8 Происхождение дифференциальной ренты

Следует учесть, что плодородие земли не является постоянной величиной. Оно может быть повышено или понижено в результате хозяйствования. Естественное плодородие может быть дополнено искусственным.

Дополнительные вложения в землю могут привести к росту урожайности, то есть к повышающейся дополнительной отдаче. Однако в этом случае при перезаключении договора рента вырастет.

Дифференциальная рента второго вида . Вторая форма дифференциальной ренты, связана с различной эффективностью последовательных приложений труда и капитала (средств производства) на одном и том же участке. Один и тот же земельный участок может быть объектом последовательных вложений капитала. Первое вложение может определять наивысшую производительность труда, второе - несколько меньшую, третье - еще меньшую. Механизм образования дифренты аналогичен механизму образования дифренты первого вида. Эта дифференциальная рента, так же как и предыдущая, изымается в пользу собственника земли.

Цена земли определяется путем капитализации земельной ренты. Если цель покупателя земли – получить доход от ее использования за счет сдачи земли в аренду, то определение цены земли равнозначно определению ее альтернативной стоимости земли для ее собственника. Сумму, затраченную на покупку земли, можно было в целях получения дохода инвестировать и иным образом. Например, направить в банковский депозит и получать доход в виде процента. Общая величина этого дохода должна быть равна получаемой с земли ренты. Следовательно, цена земли – дисконтированная стоимость ожидаемой земельной ренты.

Цена земли может рассматриваться как бессрочное вложение капитала. Поэтому стандартная формула дисконтирования при t, стремящемся к бесконечности, превращается в формулу:

P l – цена земли;

R – годовая рента

r –ставка ссудного процента

Факторы, влияющие на цену земли:

I. Повышающие:

1. Хорошее расположение:

a) обеспечение водой;

b) близость к рынку сбыта;

c) удобный рельеф;

d) обеспеченность инфраструктурой;

2. Хорошее качество почвы.

3. Отсутствие риска ограничения хозяйственной деятельности требованиями охраны окружающей среды, изъятия земли для общественных надобностей и т.д.

4. Благоприятные перспективы использования участка в будущем.

II. Понижающие:

1. Расположение в заповедной зоне.

2. Неудобный рельеф (пересеченность, расположение на откосе, большая высота над уровнем моря и т.п.).

3. Плохо обработанная почва, низкое плодородие.

4. Неразвитая инфраструктура.

Арендная плата . Рента составляет только часть арендной платы. Арендная плата включает следующие элементы:

2. Амортизация за постройки.

3. Процент на вложенный капитал (в те же постройки).

4. Иные платежи по договору.

Вложения в улучшение земли, затраты на возведение построек, сооружений на ней, в инфраструктуру приводят к тому, что в арендной плате все бóльшую долю составляют амортизация и процент на вложенный капитал.

Арендатор также может делать и делает вложения в улучшение земли. Следовательно, между ним и собственником возникают разногласия по поводу срока аренды. Арендатор стремится делать такие вложения, которые успеют окупиться до того, как по новому договору арендная плата будет поднята. Собственник стремится сократить срок договора, чтобы иметь возможность при перезаключении договора учесть в новой ставке арендной платы все улучшения земли.

Предпринимательство

Предпринимательство – самостоятельная деятельность, осуществляемая на свой страх и риск и под личную имущественную ответственность, направленная на получение прибыли. Объектом предпринимательства является осуществление наиболее эффективной комбинации факторов производства с целью максимизации дохода.

Предпринимательство осуществляется на базе частной и государственной собственности (частный и государственный бизнес). Необходимое условие ведение бизнеса – свобода выбора экономических действий.

Исследователи данного фактора производства единодушно отмечают, что бизнесмен является новым типом хозяйственника с присущими ему осторожностью, расчетливостью, стремлением к лучшему, обладающим такими качествами, как независимость, предприимчивость, бережливость, оптимизм. Бизнес требует определенного склада характера и квалификации.

Основные характеристики предпринимателя:

· самостоятельность;

· ответственность;

· инициатива;

Глава 72

рынок напитала и процент

Другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпиричес­ки: чем больше капитальный запас в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от него, или прибыльность. Вот почему в бога­тых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на ка­питал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщен­ных капиталами странах.

Кроме понижательной тенденции уровня дохода на капитал важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции этот уровень имеет тенденцию к выравниванию. И действительно, если не существу­ет барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высо­кие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности, привлекут сюда предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль, уровень их доходности начнет снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким образом, в условиях совершенной конкуренции сво­бодный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной ценности различных проектов капиталовложений.

Какое же количество услуг капитала будет приобретать фирма? Для ответа на этот вопрос (см. рис. 12.1) необходимо сопоставить предель­ный продукт капитала в денежном выражении (MRP K) со сложившейся на рынке ценой услуг капитала, т. е. рентной оценкой (R). Оптималь­ное количество услуг капитала будет приобретено тогда, когда MRP K бу­дет равен рентной оценке (например, рентная оценка R 0 при К 0 , где К 0 - количество услуг капитала).

Теперь обратимся к анализу предложения услуг капитала как фак­тора производства. Как правило, услуги капитала поставляются друг другу фирмами, сдающими в аренду принадлежащее им оборудование. Но не будем забывать, что значительная часть услуг капитала приобре­тается фирмами, использующими собственное оборудование (фирмы как бы арендуют сами у себя принадлежащее им оборудование). Предложе­ние услуг капитала можно рассмотреть в краткосрочном и долгосрочном периоде. В первом случае оно является абсолютно неэластичным, так как за короткий промежуток времени нельзя увеличить количество ус­луг станков, машин, оборудования и т.п., используемых с неизменным уровнем интенсивности. Однако в долгосрочном периоде предложение услуг капитала становится эластичным, поскольку изменяется сама ве­личина капитального запаса страны (станков, машин, оборудования), который и может поставить больше услуг капитала.

Графически предложение услуг капитала в долгосрочном периоде можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 12.2).

Почему кривая предложения услуг капитала S K имеет положитель­ный наклон? Потому, что те субъекты, которые предлагают услуги капи­тала, отказываются от альтернативного его применения. Допустим, не­кая фирма приобрела велотренажер и сдает его в аренду коммерческо­му спортивному клубу. Цель подобной операции - получение арендной платы, или рентной оценки за услуги такого капитального блага, как ве­лотренажер. Чем выше будет рентная оценка, сложившаяся на рынке про­ката данного капитального блага, тем больше капитальных услуг может быть поставлено. Какое же количество услуг капитала будет поставлять наш владелец капитального блага? Для этого нужно сравнить так назы­ваемую минимально приемлемую рентную оценку (R min) и предельные издержки упущенных возможностей (МОС - marginal opportunity cost), связанные с владением данным активом (например, R min = МОС при предложении услуг капитала К 0).

Не будем забывать, что фирма несет издержки упущенных возмож­ностей, предоставляя капитальное благо в аренду. Ведь для покупки этого блага нужно было затратить определенные денежные средства, свои собственные или заемные. Если свои собственные, то фирма от­казалась на определенный период времени от других, альтернативных способов использования этих денежных средств (можно было бы купить участок земли и получать арендную плату; положить деньги на срочный депозит под проценты и т. д.). Таким образом, мы видим, что рынок ус­луг капитала неразрывно связан с рынком заемных средств.

Другими словами, чем большую сумму денег фирма вкладывает в покупку капитального блага, тем больше предельные издержки упущен­ных возможностей, которые она несет.

Возвращаясь к минимально приемлемой рентной оценке, можно ска­зать, что она должна быть достаточной для того, чтобы покрыть те из-

Глава 12

Рынок капитала и процент

держки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в рас­чете на год): годовую амортизацию сдаваемого в аренду блага, плату за за­емные средства, если бралась ссуда для покупки капитального блага, страховку и т. д.

И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т. е. спрос на услуги капитала и предложение услуг капитала (рис. 12.3).

Как видно из графика, спрос на услуги капитала уравновешивается с предложением услуг капитала при рентной оценке R E . Любые сдвиги кривых S^ и D K под воздействием изменений в технологии, потребитель­ских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равновесной рент­ной оценки на рынке услуг капитала (см. далее § 4).

Создание и совершенствование системы привлечения инвестиций и механизма стимулирования разработки и реализации проектов информатизации;

Развитие законодательства в сфере информационных процессов, информатизации и защиты информации.

Остальные ресурсы оставляем за рамками исследования.

При всех недостатках информационно - управляющие системы органов государственной власти могут служить основой, которая обеспечит формирование государственных информационных ресурсов. Для этого требуется решение сложных вопросов, связанных с обеспечением формирования и ведения министерствами и ведомствами государственных информационных ресурсов. Это относится в первую очередь к таким организациям, как:

Государственный комитет РФ по статистике;

Федеральная служба России по гидрометеорологии и мониторингу окружающей среды;

Комитет РФ по геологии и использованию недр;

Государственный комитет санитарно-эпидемиологического надзора РФ;

Министерство охраны окружающей среды и природных ресурсов РФ;

Федеральная служба занятости России;

Государственной таможенный комитет Российской Федерации;

Государственный комитет РФ по управлению государственным имуществом;

Государственная налоговая служба Российской Федерации.

Дифференциальная рента вычисляется как превышение дохода землевладельца (арендодателя) от реализации земли среднего и лучшего качества над доходом собственника худшего земельного участка:

На худшем участке дифференциальная рента отсутствует, на среднем и лучшем участках она имеет место, и ее источник - более высокая производительность этих участков по сравнению с худшим. При заключении арендного Договора (договора о сдаче земли во временное пользование) собственник земли стремится обратить всю земель-

долю продукта, достаточную для поддержания капитала, из которого он обеспечивает себе условия сельскохозяйственного производства: семена, оплату труда и содержание скота и другого сельскохозяйственного инвентаря, а также обычную в данной местности прибыль на вложенный в сельское хозяйство капитал.

Всю ту часть продукта (часть цены), которая остается сверх этой доли, землевладелец, стремится удержать для себя в качестве земельной ренты, которая представляет собой наивысшую сумму, какую только арендатор и может платить при данном качестве земли. При этом Смит утверждает, что рента входит в состав цены продукта совсем по-другому, нежели заработная плата и прибыль. Высокая или низкая заработная плата и прибыль на капитал являются причиной высокой или низкой цены; больший или меньший размер ренты результат установившейся цены. Смит обращает внимание и на то, что рента с земли изменяется не только в зависимости от ее плодородия, но и в зависимости от расположения.

Через год после выхода в свет «Богатства народов» Дж. Андерсон издал свой трактат под заглавием «Исследование природы хлебных законов», в котором дал подробное изложение учения о ренте. Андерсон утверждает, что рента не является вознаграждением за труд природы, простым результатом привлечения земли. Рента существует потому, что почва имеет различные степени плодородности. Рентой Андерсон назвал премию за исключительное право пользоваться землей наилучшего качества.Для анализа регулирующей деятельности профсоюзов на рын-ке труда ... добыча полезных ископаемых... рынка труда , во второй - проблемы регулирования его деятельности , а в третьей - практический аспект функционирования рынка труда ...

Главная > Курс лекций

Предельная доходность какого-либо фактора равна приросту совокупного дохода фирмы в результате использования дополнительной единицы этого фактора. Так, предельная доходность труда (MRPL) равна предельному доходу фирмы (MR), умноженному на величину предельного продукта труда (MPL).

Предельный доход фирмы представляет собой прирост дохода в результате дополнительного производства одной единицы выпуска.

Предельный продукт труда представляет собой прирост выпуска в результате использования дополнительной единицы труда.

Величина предельной доходности труда показывает, что приносит привлечение одного дополнительного работника. Однако найм работника одновременно увеличивает и издержки на величину зарплаты этого работника.

Следовательно, чистый эффект привлечения дополнительного работника, сказывающийся на объеме прибыли фирмы, равен предельной доходности за вычетом прироста фонда зарплаты.

Правило оптимального найма для фирмы: расширять масштабы занятости, пока предельная доходность труда выше уровня зарплаты; сокращать численность занятых, как только предельная доходность упадет ниже уровня зарплаты.

Таким образом, численность занятых оптимальна, если выполняется условие:

Зарплата = предельная доходность труда: W = MRPL

Заработная плата как цена труда. Труд является фактором производства, а заработная плата - ценой использования труда работника. Различают номинальную и реальную заработную плату. Номинальной заработной платой называют сумму денег, полученную наемным работником, реальной - совокупность товаров и услуг, которые можно приобрести на эти деньги с учетом их покупательной способности.

В условиях совершенной конкуренции цена труда формируется подобно цене любого другого товара. Это означает, что все работники получают равную заработную плату, которая не зависит от того, в какой фирме они работают, и воспринимается фирмой как заранее заданная величина. Поэтому для отдельной фирмы предложение труда абсолютно эластично. Сам уровень зарплаты в условиях совершенной конкуренции максимален - рабочий, согласно теории предельной производительности, получает полный продукт труда: МRC = w . Поэтому предельные затраты фирмы на труд равны зарплате. В условиях, когда уровень зарплаты не связан с поведением фирмы, от предпринимателя зависит только количество нанимаемых рабочих.

В условиях совершенной конкуренции предельный доход ра-вен цене выпуска: MR=P. Если фирма максимизирует прибыль, то она нанимает рабочих до тех пор, пока предельная доходность тру-да не будет равна заработной плате (MRP = w), т. е. до тех пор, пока предельный доход от использования фактора (труда) не будет равен издержкам, связанным с его покупкой (т. е. зарплате).

Теме 4.2 Прибыль:

1) прибыль как факторный доход предпринимателя;

2) распределение прибыли.

Прибыль как факторный доход предпринимателя. Прибыль - это доход фирмы. Предпринимателя в большей степени интересует масса прибыли - валовая прибыль, полученная от продажи всех товаров.

При подсчете валовой (общей, суммарной) прибыли прежде всего определяется сумма продаж (денежный доход от реализации всех товаров, произведенных за определенный период, скажем, за год). Эта сумма может быть подсчитана путем умножения средней цены за изделие на общее количество проданных благ (TR = P х Q).

Масса валовой прибыли PF - это разница между суммой продаж (TR) и совокупными издержками производства (ТС): PF = TR - TC.

Обычно под нормой прибыли понимается годовая норма прибыли: отношение полученной за год прибыли ко всему авансированному капиталу.

Собственники капитала, естественно, кровно заинтересованы увеличивать свое богатство, повышая норму прибыли.

Величина нормы прибыли определяется главным экономическим фактором - величиной массы прибыли. Все, что умножает эту массу, прямо сказывается на степени выгодности бизнеса.

Рентабельность зависит также от структуры авансированных на производство средств, а именно - от удельного веса расходов на оплату труда работников. Предположим, на двух предприятиях применен одинаковый по величине авансированный капитал. Но на первом из них израсходовано относительно больше средств на наем рабочей силы. Тогда именно здесь - при прочих равных условиях - будет создано больше прибыли, а стало быть, будет выше норма прибыли.

На годовую норму прибыли воздействует скорость оборота средств, затраченных на производство. Когда эта скорость возрастает, то к предпринимателю быстрее возвращаются израсходованные им деньги, в том числе использованные на заработную плату. В таком случае при прежней общей величине капитала увеличиваются размеры производства, возрастает прибыль, а в итоге - увеличивается рентабельность.

Повышению нормы прибыли способствует экономия затрат на средства производства. Сбережение достигается благодаря внедрению прогрессивной техники, технологии и организации труда, путем увеличения количества рабочих смен в течение суток и др. В итоге снижается себестоимость продукции и соответственно увеличивается прибыль.

Наконец, на норму прибыли влияет экономия на масштабах производства. На практике действует тенденция, выражающая преимущества крупного производства перед мелким.

Распределение прибыли. Распределение прибыли схематически изображено на рисунке 1.1

Рисунок 1.1 - Распределение валовой прибыли

Прежде всего из валовой прибыли вычитаются суммы, уходящие «на сторону». Сюда относятся арендная плата за пользование чужой землей или зданиями (находящимися в иной собственности), а также процент за заемные денежные средства. Кроме того, предприятие вносит налоги в бюджет государства и местных органов власти, вкладывает средства в благотворительные и иные фонды. Оставшаяся часть средств образует чистую прибыль. Она используется на производственные и социальные потребности предприятия, в том числе на накопление (расширение производства), на охрану окружающей среды, подготовку и переподготовку кадров, социальные потребности работников предприятия и другие цели.

Наконец, из чистой прибыли бизнесмен получает причитающийся ему лично предпринимательский доход. В условиях акционерного общества предназначенная в качестве личного дохода часть прибыли распределяется между всеми пайщиками, внесшими свой вклад в совместный капитал.

При сложившемся в современных условиях распределении валовой прибыли с увеличением ее размера приумножается собственность предпринимателей и государства, а также появляется возможность увеличить доход, идущий в личное потребление не только работников каждой фирмы, но и других членов общества, получающих общественные блага и разного рода пособия от государства и предприятий.

Тема 4.3 Доходы от собственности:

сущность и формы кредита;

формирование кредитной системы рыночного типа в РК;

процент как факторный доход собственника капитала;

земля главный фактор производства в сельском хозяйстве.

Сущность и формы кредита. Кредит представляет собой форму движения ссудного капитала, т. е. денежного капитала, предоставляемого в ссуду. Он выражает отношения между кредиторами и заёмщиками, обеспечивая при этом трансформацию свободного денежного капитала в ссудный.

Необходимость кредита в рыночной экономике обусловлена самой природой капитала и закономерностями его кругооборота и оборота в процессе воспроизводства.

Современное производство постоянно нуждается в привлечении заёмных денежных средств и переливе их из одних отраслей экономики в другие. Это обусловлено рядом действующих факторов:

1) всегда существует разрыв во времени с момента вложения до момента возврата авансированных в производство денежных средств, вследствие различной длительности производственных циклов;

2) существует объективная необходимость минимизации издержек производства и обращения за счёт оптимального сочетания собственных и заёмных средств предприятий;

3) во многих отраслях экономики существует сезонность производства продукции (сельское хозяйство и др.);

4) очень часто возникает необходимость единовременного и в больших объёмах инвестирования средств для развития, реконструкции или расширения производства в отдельных отраслях экономики.

Наиболее концентрированным выражением сущности кредита являются его функции. В рыночной экономикекредит выполняет следующие основополагающие функции:

1) кредит выполняет функцию аккумуляции и мобилизации денежного капитала, что исторически позволило существенно раздвинуть рамки общественного производства;

2) кредит выполняет функцию перераспределения денежного капитала. Благодаря этому свободные денежные средства населения, прибыли предприятий и доходы государства превращаются в ссудный капитал и через кредитный механизм перераспределяются на основе платности и возвратности в наиболее прибыльные сферы производства или наиболее приоритетные отрасли национальной экономики;

3) кредит содействует сокращению издержек обращения вследствие замещения наличных денег в обращении кредитными деньгами - векселями, чеками и банкнотами;

4) кредит является важным средством ускорения процесса концентрации и централизации капитала. Он активно используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощения и слияния фирм, выступая таким образом одним из факторов превращения индивидуальных предприятий в акционер-ные общества и товарищества;

5) кредит используется в рыночной экономике как инструмент ее регулирования.

Кредитное регулирование экономики - это совокупность мероприятий, осуществляемых государством в целях оптимизации объёма и динамики кредита, регулирования рынка ссудных капиталов и экономики страны в целом. Поскольку на рынке ссудных капиталов товаром являются временно свободные денежные средства, то очевидно, что временный характер высвобождения этих средств предполагает и временный характер их передачи. Таким образом,возвратность ссудного капитала является объективным процессом и относится к числу основных свойств кредита. Возвратность кредита предполагает егосрочность, так как деньги ссужаются на определённый срок.

Особенностью кредита является также и то, что кредитная сделка - это всегда операция, основанная на доверии, так как один из двух участвующих в ней должен ждать возврата долга. Поэтому кредитор вправе требовать в меру степени своего доверия более или менее значительных гарантий. Это ставитматериальную обеспеченность кредита в ряд основных его свойств.

В связи с тем что заёмщики используют в своих интересах не принадлежащий им капитал, т. е. чужие деньги, они в условиях рыночной экономики неизбежно должны заплатить за право пользования предоставленной им ссудой. Отсюда вытекает ещё одно важнейшее свойство кредита - егоплатность. Платность кредита реализуется черезссудный процент, т. е. ту часть прибыли, которую заёмщик выплачивает кредитору. Ссудный процент проявляется в качестве эквивалента потребительской стоимости кредита, порождающего движение средств на рынке ссудных капиталов.

Любая сделка на любом рынке предполагает какую-то выгоду. Выгодность сделки по ссуде денежных средств определяетсянормой процента, которая представляет собой отношение суммы ссудного процента к величине ссудного капитала. Норма процента зависит от соотношения спроса и предложения на рынке ссудных капиталов, является динамичной величиной и определяется конкретной экономической ситуацией.

Формирование кредитной системы рыночного типа в РК. В настоящее время понятиекредитная система включает два аспекта:

кредитная система как совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования (функциональный аспект);

кредитная система как совокупность кредитно-финансовых организаций, аккумулирующих свободные денежные средства на рынке ссудных капиталов и предоставляющих их в ссуду(институциональный аспект).

В первом аспекте кредитная система представлена банковским, коммерческим, потребительским и другими видами кредитования. Всем этим формам кредита присущи свои специфические черты кредитных отношений и свойственные им методы кредитования.

Реализуются отношения по поводу кредита специализированными кредитными организациями, образующими второй аспект понимания кредитной системы. В этом аспекте кредитная система представляет собой совокупность финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на рынке ссудных капиталов.

Главными действующими лицами кредитной системы в условиях рыночной экономики являются банки. При этом необходимо отметить, что кредитная система - более широкое и ёмкое понятие, чем банковская система, представляющая собой лишь совокупность банков, действующих в рамках определённой кредитной системы.

Современная кредитная система является основным звеном рынка ссудных капиталов и состоит в свою очередь из следующих основных институциональных групп (ярусов):

центральный (эмиссионный) банк;

банковская система (коммерческие банки, сберегательные банки, инвестиционные банки, ипотечные банки, другие специализированные банки);

страховой сектор (страховые компании, пенсионные фонды);

специализированные небанковские кредитно-финансовые институты (инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды и др.).

В Республике Казахстан как и в большинстве стран СНГ существует двухуровневая банковская система: первый уровень составляет Центральный банк - Национальный банк Республики Казахстан, а второй уровень – сеть коммерческих банков.

Коммерческий банк - это кредитная организация, предназначенная для привлечения средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, срочности и платности.

Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заёмщикам и от продавцов к покупателям. Характерная особенность коммерческих банков заключается в том, что основной целью их деятельности является получение прибыли (в этом собственно и состоит «коммерческая» основа их существования в условиях рыночной экономики).

Национальный банк - это банк, возглавляющий кредитную систему страны, имеющий монопольное право эмиссии банкнот и осуществляю-щий кредитно-денежную политику в интересах национальной экономики.

Рассмотрим взаимоотношения между этими субъектами. Национальный банк определяет денежную базу. Изменять величину данного показателя Национальный банк может путем проведения операций на открытом рынке. Операции на открытом рынке представляют собой покупку или продажу Национальным банком ценных бумаг правительства на финансовых рынках страны. Покупка их увеличивает объем денежной массы, а продажа - уменьшает. Национальный банк определяет норму обязательных банковских резервов. Соотношение обязательных резервов и банковских депозитов влияет на объем денежной массы. На объем денежной массы влияет также та пропорция, в которой население делит свои деньги на наличность и банковские депозиты.

Процент как факторный доход собственника капитала. Капитал является вещественным фактором производства.

Капиталв широком смысле слова - это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ.

Различают две основные формы капитала - физический (материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружение, сырье и т. д.) и капитал в стоимостной форме.

Физический капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования, такие как здания, сооружения, машины, оборудование и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов.

Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производительного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом.Ссудный процент - это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.

Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Различают номинальную и реальную ставки ссудного процента. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита. Реальная ставка - это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.

Земля главный фактор производства в сельском хозяйстве. Особенностью земли как экономического ресурса является ее ограниченность. В отличие от капитала земля неподвижна.

Факторами, влияющими на предложение земли, являются плодородие и местоположение. Поэтому когда мы говорим об ограниченности земли, мы имеем в виду землю определенного качества, расположенную в определенном месте. Естественно, что количество хорошей земли вокруг конкретного крупного города или даже отдельной фермы ограничено вдвойне: и по качеству, и по количеству.

Плодородие, например, зависит от качества почвы, климата, характера применяемой техники, трудовых навыков и производственного опыта тех, кто работает на земле, и т. д.

Экономическая рента - это плата за ресурс, предложение которого строго ограничено. Земельная рента представляет частный случай экономической ренты. Слово "рен-та" в переводе с французского (фр. rente от лат. reddita) означает "отданная". В этимологии этого слова таким образом воспроизводится факт передачи части продукции (или дохода), произведен-ной земледельцем, собственнику земли.Земельная рента - это плата за использование земли и других природных ресурсов, предложение которых строго ограничено. Предложение земли и других природных ресурсов выступает какзапас, рента - как поток.

5 Введение в макроэкономику

Тема 5.1 Национальное хозяйство:

1) национальная экономика как система;

2) нарактеристика макроэкономических показателей;

Национальная экономика как система. В масштабе страны экономика характеризуется как макросистема. Ее основными элементами являются:

во-первых, совокупное производство - общая совокупность предприятий, создающих все многообразие благ;

во-вторых, совокупный общественный продукт - вся сумма благ (продуктов и услуг), изготовленных в стране за определенный период;

в-третьих, совокупные потребности - общая сумма потребностей всех членов общества.

Теперь нам предстоит выяснить: как связаны между собой все элементы макроструктуры.

Между ними прежде всего существует прямая связь. Она состоит в том, что общественное производство действует для того, чтобы создавался совокупный общественный продукт, удовлетворяющий все потребности общества.

Впрочем, имеется и обратная связь. Она проявляется в том, что возросшие совокупные потребности влияют на изменение структуры совокупного общественного продукта, что позволяет осуществлять структурные изменения в общественном производстве.

Выяснение этих прямых и обратных связей позволяет обнаружить главную цель макроэкономического регулирования. Его целью является постоянное поддержание народнохозяйственной пропорциональности. Речь идет о двух взаимосвязанных соотношениях.

Макроэкономический спрос - это сумма денег, которую члены общества готовы истратить на покупку товаров и услуг, чтобы удовлетворить все потребности. Объем совокупного спроса зависит от следующих факторов:

уровня цен;

доходов населения;

распределения доходов на потребление (текущий спрос) и накопление (спрос, отложенный на будущее);

налогов (части доходов, отданных государству);

государственных закупок (спроса государства);

предложения денег со стороны кредитных учреждений.

Макроэкономическое предложение представляет собой суммуцентоваров и услуг, которые их производители и торговые посредники реализуют всем покупателям. Объем совокупного предложения определяется такими факторами:

уровнем рыночных цен;

потенциально возможным объемом производства в стране;

уровнем издержек производства продукции;

коммерческой выгодой ее выпуска.

Между макроэкономическим спросом и макроэкономическим предложением существуют определенные взаимосвязи. Они выступают в виде сквозных взаимозависимостей. Так, структура совокупного спроса (набор всех оплачиваемых потребностей) воздействует на состав совокупного предложения (набор всех продаваемых товаров и услуг), а тем самым влияет на структуру национального производства (сумму всех отраслей и видов хозяйственной деятельности, нужных в конечном счете для удовлетворения платежеспособного спроса общества). Действует и обратная связь: структура всего производства во многом обусловливает структуру совокупного предложения и через рынок пре-допределяет все разнообразие покупательского спроса.

«Закон рынка» обеспечивает равенство объемов предложения и спроса (значит, невозможны экономические кризисы), сбалансированность величин сбережений и инвестиций и полную занятость рабочей силы (безработица исключается). Вот так - чисто теоретически, умозрительно - неоклассики решили проблему достижения стабильного (пропорционального) развития рыночной экономики.

Характеристика макроэкономических показателей. Для измерения результатов функционирования национальной экономики в теории и хозяйственной практике используются различные макроэкономические показатели.

Ряд таких показателей предназначен для оценки величины суммарного объема национального производства. К ним относятся, валовой общественный продукт (ВОП), конечный общественный продукт (КОП), чистый общественный продукт (ЧОП), чистый национальный продукт (ЧНП), валовой внутренний про-дукт (ВВП), национальный доход (НД), личный доход (ЛД), промежуточный продукт (ПП)

Связь между различными макроэкономическими показателями может быть представлена следующим образом:

ВОП-ПП = КОП; КОП-А = ЧОП = НД = ФН + ФП + ЧЭ

В экономической теории и статистике зарубежных стран для характеристики конечных результатов годового производства используются показатели, исчисленные на основе системы национальных счетов. Стандартная система национальных счетов, разработанная статистической комиссиейООН, применяется в мировой практике с 1953 г. В настоящее время национальные счета составляются в более чем 100 странах мира. В Казахстане система национального счетоводства внедрена в 1993 году.

На базеСНС рассчитываются следующие макроэкономические показатели:

Валовой национальный продукт , представляющий рыночную ценность всех конечных благ, произведенных в стране в течение года. Он близок по своему экономическому смыслу к показателю КОП, но превышает его на стоимость услуг нематериального производства.

Валовой внутренний продукт . Этот показатель является своеобразной модификацией ВНП, но в отличие от последнего охватывает результаты деятельности на территории данной страны всех экономических субъектов независимо от их национальной принадлежности. Различие между ВНП и ВВП двоякое. С одной стороны, при расчетах ВВП из ВНП вычитается сумма доходов от использования ресурсов данной страны за рубежом (заработная плата, проценты, дивиденды и т. д.) С другой стороны, при расчете ВВП к ВНП прибавляются аналогичные доходы иностранцев, получаемые в данной стране. Например, дивиденды, получаемые иностранными инвесторами, учитываются в ВНП страны их постоянного проживания и в ВВП страны, акции корпораций которой приобретены иностранцами.

Чистый национальный продукт представляет собой сумму конечной продукции и услуг, оставшуюся для потребления после замены списанного оборудования. Он меньшеВНП на сумму амортизационных отчислений.

Национальный доход характеризует величину доходов всех поставщиков производственных ресурсов, с помощью которых создается ЧНП. Единственным компонентом ЧНП, который не отражает текущего вклада экономических ресурсов, являются косвенные налоги на бизнес. Поэтому величина последних при исчислении НД вычитается из денежного объема ЧНП.

Личный доход показывает, сколько денег поступает на цели личного потребления населения, и как таковой отражает перераспределительные процессы в движении НД. При расчете личного дохода из НД вычитаются налоги на прибыль корпораций, объем их нераспределенной прибыли и величина взносов на социальное страхование, но прибавляются трансфертные платежи населению (пенсии, стипендии, пособия).

Для характеристики дохода, который население может тратить по своему усмотрению, используется такой показатель, как располагаемый доход

Доходность капитала (return on equity, ROE) является обобщенным показателем прибыльности компании. ROE показывает, какую прибыль генерирует компания на вложенные инвесторами средства.

Ключевой вопрос, на который помогает ответить этот показатель — насколько эффективно мы используем инвестиции акционеров для получения прибыли?

Многие аналитики считают ROE единственным наиболее важным финансовым показателем для инвесторов и самым лучшим индикатором эффективности команды управления.

Компании с высоким показателем ROE (особенно имеющие небольшие займы или не имеющие их совсем - см. также или соотношение между заемными и собственными средствами) способны расти без серьезных капитальных затрат, что в свою очередь дает возможность руководству реинвестировать капитал для совершенствования бизнес-операций без привлечения дополнительных средств акционеров. Высокий ROE также означает отсутствие необходимости в заимствовании денежных средств.

Наряду со многими другими показателями доходности ROE наиболее полезен при сравнении аналогичных компаний внутри одной отрасли.

Как проводить измерения

Метод сбора информации

ROE вычисляется на основе данных, которые берутся из финансовых систем и финансовой отчетности.

Формула

ROE вычисляется путем деления чистой прибыли на акционерный капитал:

ROE = (Чистая прибыль за период t / Средняя величина акционерного капитала за период t) × 100%.

где величина акционерного капитала вычисляется как разница между общей суммой активов и общей суммой обязательств. В итоге остается денежная сумма, которой владеют акционеры.

ROE обычно рассчитывается на ежегодной основе, но отчетность по этому показателю ведется ежеквартально нарастающим итогом.

Источником информации является отчет о прибылях и убытках компании.

Поскольку необходимая информация является легкодоступной, трудозатраты и стоимость сбора данных минимальны.

Целевые значения

Так же как и с любыми показателями прибыльности и эффективности, чем этот показатель больше, тем лучше. Желательна наибольшая доходность инвестированных средств. За последнее десятилетие компании из списка S&P 500 демонстрировали величину показателя ROE в диапазоне от 10 до 15%. В 1990-х гг. доходность капитала превышала 20%. В качестве целевого значения рекомендуется придерживаться величины в 15-20%.

Пример. Давайте рассмотрим простой пример (адаптированный с сайта www.buffetsecrets.com/return-on-equity.htm). Инвестор, который купил бизнес за 100 000 долл., обладает капиталом в таком же размере. Данная сумма представляет общую величину капитала, предоставленного инвестором.

ROE = (Чистая прибыль за период t / Средняя величина акционерного капитала за период t) × 100% = 10%.

Однако если инвестор занял 50 000 долл. в банке и ежегодно выплачивает ему проценты в размере 3500 долл., то порядок вычислений изменится. Общий капитал, вложенный в бизнес, останется прежним - 100 000 долл., однако капитал, вложенный лично инвестором, теперь равен 50 000 долл.

Величина прибыли тоже изменится. Чистая прибыль теперь равна всего 6500 долл. (10 000 — 3500).

Доходность капитала (собственные средства плюс заемные) останется на прежнем уровне - 10%. А вот доходность собственного капитала изменится и станет выше - 13%:

ROE = (6500 / 50 000) × 100% = 13%.

Замечания

Для сравнительной оценки изменения прибыльности в течение заданного периода компании могут вычислять ROE, используя величину капитала на начало и конец рассматриваемого периода.